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机构看好疯牛转慢牛 “鸡犬升天”的日子难再现
太原新闻网 2015-06-23 10:10  来源:现代快报

 

    玩法面临转变:“上半年拼的是胆量,下半年比拼精耕细作”

    创七年最大单周的跌幅可以“医治”疯牛的任性吗?这是一个问题。“那点‘绿’算什么?这样的调整是好事啊,挤挤泡沫,市场会更健康。改革牛的基调没有变。”6月18日,一位业内人土说。民生证券首席策略师李少君预计,在关水、发股、查违规三大药方的调理下,市场的运行轨迹将逐渐出现变化:疯牛逐渐转为慢牛,震荡加大,涨速放缓,但以疯牛的姿态迅速摆脱5000点概率不大,可谓别亦难。

    精选个股的时候到了

    牛市逻辑未变的观点再次被强调。李少君表示,牛市的造就是多因素的,包括改革、转型、政策、投资者偏好等诸多因素。在没有出现系统系黑天鹅的条件下,基于几个、甚至一周暴跌,就判断中期顶部,是不充分的。

    一位偏向长期投资风格、有十多年资历的沪上明星基金经理透露,尽管震荡,其在仓位上并没有做太多调整变化。

    牛市方向未变的前提下,短期的调整被认为将促使上涨更加健康。接受采访的公私募人士均认为,此轮调整释放了风险,有利于牛市走得更长远。不过下半年股市极少可能会像上半年一样持续疯牛。民生证券指出,在关水、发股、查违规三大药方的调理下,市场的运行轨迹将逐渐从疯牛转为慢牛,震荡加大,涨速放缓。

    基金经理们也已经意识到,大票小票鸡犬升天的日子很难再现。下半年的A股尽管不会一帆风顺,但是震荡之后,极有可能会创新高。多位机构投资者表示,下半年都倾向于价值投资,考验机构投资者精选个股的时候到了。“上半年拼的是胆量,下半年则比拼精耕细作。”华南一位私募研究总监表示。

    5000点位的调整并非是坏事。“市场需要一次调整来为下一次进攻做准备。”申万宏源分析师姚立琦提醒,几年以来的上升通道在6月18日被跌破,市场调整的空间和时间可能超出市场预期。

    华安基金高级总监杨明管理的华安国企改革主题基金近日正在发行募集,即将在7月初迎来建仓期。面对未知的下半年,他显得很淡然,“与其猜测市场可能的点位,还不如找一些中期能够战胜市场的个股。”

    即将在今年7月份发行一支主动管理型基金的广发基金拟任基金经理白金透露,可能会先拿出50%的仓位来做安全垫,然后再利用剩余的仓位根据情况布局,保证投资人的收益。

    一位私募人士认为,下半年的牛市不会像上半年那么平坦,“下半年会是这种慢牛,就是每次震荡,然后再创新高。”他认为,下半年会有更多V字形的调整。

    会有更多V字形的调整

    尽管基金经理们认为下半年震荡会增多,不过均认为下半年还是有机会创新高。居民资产配置发生转移的牛市逻辑迄今仍未改变。海通证券统计,今年以来,分别代表散户、机构、杠杆资金、外资的银证转账、偏股型基金份额、融资余额、沪港通净流入分别增长35170亿、7997亿、11886亿、805亿,合计5.6万亿。

    “牛市还是没有结束,还是会有行情。但是要看节奏。此轮预计将回调到4000点,经过重新的洗牌,消化一些获利盘。如果这个位置不调整,就很难维持长牛。”私募基金经理范波表示。

    本轮上涨的逻辑是改革创新仍未打破和利率下行。值得注意的是,后者在下半年可能出现变数。海通证券分析师姜超认为,对资本市场而言,短期最大的风险在于宽松货币政策延后的风险。“从5月10日最后一次降息到现在,过了1个多月,却迟迟未见到新的宽松货币政策兑现,降息降准一再落空,没有了‘央妈’的发令枪,大妈们的储蓄搬家也没那么坚定了。”

    还是有机会创新高

    继续看好成长股

    多家券商报告认为,国企改革是下半年的重要风口,蓝筹估值有望得到二次修复。不过,杨明表示,当市场点位出现10%到15%的调整时,很难说蓝筹也能上涨,只是跌得更少。广发轮动配置的基金经理吴兴武也考虑过市场风格切换的问题。他比较了上一轮牛市和这一轮牛市的逻辑,认为风格切换到大盘蓝筹股的可能性不大。“上一轮牛市是经济驱动,这一轮是流动性和改革驱动,内在因素不一样。”

    吴兴武还是更看好中小盘股票,尤其是互联网+相关标的。在下半年继续看好成长股的基金经理并不少。前述私募人士也表示,目前仓位配置上均衡配置大票小票。不过,小票仍然多一些。

    从沙子里面选金子

    受访的不少基金经理均表示,由于目前的投资主线是改革,而改革既包括国企改革,也包括传统企业转型互联网+,投资标的涉及各行各业,因此,下半年的玩法是精选个股,而不是选行业。

    上半年一些公司可能改个名字或是抛出个概念,就能引起股价上涨。下半年不再是鸡犬升天的局面,“超额收益要从沙子里面选金子,不能听风就去布局。”

作者:

龙城射艺
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